Economía 2025: cómo la ve el Banco Central y cuáles son los próximos pasos del Gobierno

Antes de cerrar el 2024 el Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicó un documento dando cierta orientación sobre la política monetaria y cambiaria para 2025 con el objetivo de calmar las ansiedades del mercado y encauzar las expectativas, sobre todo, vinculadas con el "crawling peg" (ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial) y en torno a la inflación.

Los objetivos residen en seguir controlando los agregados monetarios para facilitar la desinflación de la economía. "No obstante, el ancla apunta a un menor deslizamiento cambiario en el marco del cepo, mientras la oferta de dinero en la economía, lejos de estar fija, exhibe un importante incremento de la mano de la expansión del crédito", opinaron, por ejemplo, los economistas de EcoGo. ¿Pero qué dijo el BCRA?

El directorio del ente monetario, comandado por Santiago Bausili, señaló que durante 2025 el BCRA continuará abocado a su misión fundamental a seguir consolidando la baja de la inflación. "Habiéndose cerrado las fuentes de expansión primaria de dinero fiscal y de intereses pagados por el BCRA y establecido un control a la evolución de los agregados monetarios por parte del BCRA, a medida que continúe fortaleciéndose la demanda de dinero se espera que la economía siga saliendo de la situación de exceso de liquidez en pesos", explicó.

Asimismo, informó que se avanzará en seguir adecuando la normativa para posibilitar la realización de transacciones comerciales en cualquier moneda que elijan las partes de forma de facilitar la libre competencia de monedas.

En lo referido al tipo de cambio, el BCRA sostuvo que en la medida que la inflación continúe desacelerándose, se podrá ajustar el deslizamiento del tipo de cambio y, eventualmente, ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio una vez que las expectativas de inflación se encuentren bien ancladas y que el superávit fiscal cumpla con plena potencia su rol de ancla fundamental de la economía.

"La consolidación del esquema macroeconómico permitirá seguir afirmando la baja del riesgo país, lo que posibilitará que el Tesoro Nacional vuelva a ganar acceso a los mercados internacionales de deuda para financiar el "roll over" de los vencimientos de capital, en caso de ser necesario y así lo decidiera", destacó.

Asimismo, las autoridades económicas continuarán avanzando en el saneamiento del balance del BCRA, recomponiendo las reservas internacionales netas (que hoy son negativas, según estimaciones del mercado de entre S$3.500 millones neteando pagos de los BOPREALES y US$6.000 millones).

Por eso, a medida que se cumplan ciertas condiciones, advierte el BCRA, se podrá avanzar en la eliminación de los controles cambiarios y de capitales aún vigentes y, luego de un proceso de normalización ordenado, en la unificación definitiva del mercado de cambios. Según lo difundido por el ente monetario apuesta a que tanto un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) o un acuerdo con inversores privados podría permitir una solución definitiva más pronta para el problema heredado de los stocks del BCRA.

Ahora bien, de cara al 2025 "se espera que la intermediación financiera con el sector privado siga expandiéndose, en un contexto de menores niveles de inflación y de expansión de la actividad económica, de la mano de la gradual maduración del esquema vigente de incentivos a la inversión (RIGI) y la paulatina eliminación de trabas y regulaciones distorsivas".

Hacia delante, agrega, se mantiene un amplio margen para que el crédito aumente su profundidad en la economía, llevando aparejado nuevos incrementos en las exposiciones a riesgos intrínsecos a la actividad y, eventualmente, en los niveles de coberturas del sector.

"En este contexto, el BCRA seguirá orientando sus políticas, la regulación y supervisión del conjunto de entidades con el objetivo de promover la estabilidad financiera, y continuará manteniendo actualizada la normativa micro y macroprudencial a la realidad del sistema financiero argentino, incluyendo la adaptación local de las mejores prácticas a nivel global, en particular aquellas recogidas en las recomendaciones establecidas en el Marco de Basilea IV; con el objetivo final de diseñar un esquema normativo local que tome en cuenta las pautas internacionales y las características locales tales como los modelos de negocio de las entidades financieras o la materialidad de los riesgos.

Por otro lado, el BCRA destaca que se continuará con el impulso de nuevos mecanismos de pago, perfeccionando, además, los existentes de manera tal de mejorar la competencia entre los actores del mercado, las opciones de pagos electrónicos y su seguridad, redundando en una mejor experiencia de los usuarios.

E-cheq y pagos con QR

"En ese marco, se realizarán las adecuaciones necesarias a las distintas modalidades de transferencias del programa Transferencias 3.0 y a otros instrumentos de pago electrónicos como débitos directos, débito inmediato (DEBIN) y los cheques generados por medios electrónicos (echeq). Asimismo, se seguirán profundizando las medidas para el logro de la interoperabilidad plena en los distintos niveles del ecosistema tanto en pesos como en otras monedas", explica.

Además, comenta, se trabajará en el ámbito de la Comisión Interbancaria para los Medios de Pago de la República Argentina (CIMPRA) para la implementación gradual y en etapas de los pagos en transporte con códigos QR.

El BCRA explica que inicialmente se avanzará en la posibilidad de pagar con dinero en cuenta (VCT) y, en etapas posteriores, en los pagos con tarjeta a través de ese código, con el objetivo de construir un sistema estándar y simple para todos los actores del sistema a nivel nacional (billeteras y medios de transporte) para que el VCT pueda ser utilizado sin requerir integraciones bilaterales y/o adecuaciones, en todos los medios de transporte comprendidos en el Decreto 698/24 en todo el país.

"Una vez implementadas las definiciones señaladas, los usuarios de las billeteras digitales interoperables inscriptas en el registro del BCRA que deseen ofrecer el servicio de pago en transporte iniciados con códigos QR podrán pagar exhibiendo en sus aplicaciones códigos QR en todos los servicios de transporte del país, independientemente de quien ofrezca o lea el código QR garantizando la interoperabilidad requerida en el decreto citado", adelantó.

En otro orden, en cuanto a los echeq para optimizar el servicio a los clientes, se continuará trabajando con las entidades financieras para que ofrezcan el servicio completo (emisión, gestión y cobro) por medio de la banca móvil.

El Directorio del ente monetario concluye que mantendrá el acompañamiento para la implementación de las diferentes políticas impulsadas por el Gobierno Nacional que impacten en el sistema nacional de pagos, como lo ha hecho durante 2024 en lo referido a proyectos tales como las propinas digitales, el impulso de los pagos locales en moneda extranjera, la creación de cuentas especiales de regularización de activos y su operatoria asociada, los pagos electrónicos del transporte y la prevención de la ludopatía.